【價值工房】高息股完美醫療可關注

自恒指於8月14日開於全日高位，高見25766點，創2021年10月29日計起逾45個月新高後，出現「單日轉向」，最終倒跌94點收市。緊接兩個交易日((8月15日和18日)同見跌市，其中周一亦見「單日轉向」，證明恒指在高水平出現不少沽壓。從8月13日至18日連續4個交易日保持在10天和20天移動平均線之上收市，但因8月14至18日見三連跌，當日收報25176點，較10天和20天線分別處於25121和25161點，只是輕微收高於兩線而已。觀乎上周一恒指收低於25200點，短期關注4月上旬以來升浪會否被破壞。

45個月蟹貨待消化

面對8月15日和18日港股同見跌市，大市成交金額分別約3127億和3128億元，同是超過3000億元，從5月13日計起，期內僅見六日如此，反映屬於超過3個月罕見交投高水平。惟考慮到最近四度超過3000億元投交，均見跌市，顯然目前必須消化逾45個月的「蟹貨」，恒指才具備續升條件。於8月14至18日連續三個交易日港滙同見走強，從7.85水平走到7.817附近，回到5月19日位置，期內恒指卻不升反跌並不尋常，故不排除短期仍要續弱，倘見最後防線的24800點亦告失守收市，應有今次升浪完結的心理準備。

股價逾4年9個月低

面對恒指短期走向難料，目前投資者選股宜重防守性，現價高於52周低位不多於一成屬不俗參考，於8月18日收報1.58元的完美醫療(01830)不妨留意。現價較暫時52周低位1.56元(見於2025年8月18日)僅高1.28%，確認差距少於一成，加上處於2020年11月以來低水平，距今歷時超過4年9個半月，認為具備較強防守性。於今年7月15日收市後發布的2024/25財政年度之年報顯示，截至今年3月底資產淨值約3.8億元人民幣，而截至2025年3月底已發行股數約12.56億股，計出每股淨值折合為0.3025元。

市賬率分析確認現價低

每股淨值相對今年8月18日收報1.58元，市賬率為5.22倍，高於1倍反映就基本面而言現價偏高。然而，參考截至2021至2025年3月底之每期市賬率為2.21至26.72倍，平均值為9.82倍，高於現時的5.22倍，反映現價的確偏低。保守分析合理市賬率不少於8倍，相對每股淨值為0.3025元，計出每股合理值為2.42元，較1.58元之潛在升幅為53.16%。而截至今年3月底的全年股東應佔溢利約2.07億元人民幣，相對截至今年3月底的加權平均股數約12.56億股，每股盈利折合為0.1647元，對比1.58元之市盈率為9.59倍。

參考上述5個時期之每期市盈率為5.09至42.94倍，平均值為17.47倍，高於現時的9.59倍，同樣反映現價偏低。保守分析合理市盈率不少於15倍，相對每股盈利為0.1647元，計出每股合理值為2.47元，較1.58元之潛在升幅為56.33%。另看股息率分析，得出每股合理值是2.37元，較1.58元之潛在升幅為50%。綜合上述三種分析，每股合理值為2.37至2.47元，平均值為2.42元，筆者認為集團的每股合理值不少於此值，表示現價有上升空間，較現價產生潛在升幅超過53%，連同2024/25財年每股股息為0.166元，股息率超過10厘，預期一年回報率超過63.5%。此股顯然屬中長線投資性質；止蝕位為買入價下跌20%可考慮離場。

聶振邦(聶Sir)

筆者確認本人及其有聯繫者均沒有出現以下兩種情況，其一是在執筆前三十天內曾交易上述分析股票；其二在文章發出後三個營業日內交易上述的股票。此外，筆者現時也並未持有上述股份。

以上純屬個人研究分享，並不代表任何第三方機構立場，亦非任何投資建議或勸誘。讀者務請運用個人獨立思考能力自行作出投資決定。