招商證券大升泡泡碼特目標價50% 睇410元

招商證券發表報告稱，基於泡泡瑪特(09992)最新指引，上調2025至2027年度盈利預測54%至77%，目標價調高五成，由272元上調至410元，重申「增持」評級。

招商證券表示，泡泡瑪特管理層指引今年收入將超過300億元人民幣，淨利率約為35%，超市場預期，展現其對運營執行與市場需求高度信心。此名，該公司計劃今年全球新店開設目標翻倍至逾200間，目前已運營128間海外門店，美國門店年底料突破60間。

展望下半年，管理層強調Labubu毛絨手機掛件有望成為爆款，意味正加速拓展高頻生活方式SKU，以增強日常品牌互動。毛絨品類已超越手辦成最大品類，佔收入比重達44%，有助提升整體利潤率。隨着品牌力持續提升、全渠道模式逐步擴張及IP變現路徑不斷拓展，該公司有望成為世界級文化IP品牌，故重申強烈「增持」評級，看好公司在全球擴張加速下實現強勁的下半年業績指引。

招商證券將泡泡瑪特今年盈利預測上調64%，至113.52億元人民幣，明年預測調高77%，至177.59億元人民幣。2027年則調高54%，至226.01億元人民幣。